彩票bob山西证券股份有限公司陈振志,周蓉近期对天味食物举行研讨并揭橥了研讨陈说《大单品妥当&定造餐调发力，帮力23H1功绩良性伸长》，本陈说对天味食物给出买入评级，眼前股价为12.96元。

　　事变：公司揭橥2023年半年报，23H1公司完成交易收入14.26亿元，同比伸长17.4%；归母净利润2.08亿元，同比伸长25.09%；此中23Q2完成交易收入6.59亿元，同比伸长12.7%；归母净利润0.80亿元，同比伸长21.03%，功绩契合预期。

　　23H1收入契合预期，延续良性伸长。分品类来看，2023H1公司暖锅底料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分袂完成营收5.46/7.95/0.28/0.27/0.18亿元，同比+13.8%/+20.9%/+264.1%/-21.3%/-23.4%。此中23Q2暖锅底料/中式菜品调料分袂完成营收2.56/3.75亿元，同比+7.6%/+21.6%，暖锅底料上半年为淡季，举座保留天然伸长。分渠道来看，23H1公司经销商/定造餐调/电商渠道分袂完成营收11.04/1.39/1.43亿元，同比+10.5%/+28.1%/+111.0%；此中23Q2经销商/定造餐调/电商渠道分袂完成营收4.79/0.82/0.78亿元，同比+0.7%/+44.2%/+124.9%，公司持续优商扶商计谋，对尾部个人经销商举行优化；定造餐调渠道显示较优重要源于食萃食物并表。本年二季度今后，更加是5-6月固然餐饮略显乏力彩票bob，公司正在C端延续大单品政策，同时夏令主动欢迎烧烤高潮食品，胀吹大商进货及铺市，正在大单品妥当伸长条件下，新品（烧烤料、烤鱼料等）同时放量伸长，帮力上半年完成妥当良性伸长。

　　用度投放更为精简，结余才气稳步擢升。公司23H1/23Q2毛利率为36.23%/31.13%，同比+0.97/-3.38pct。Q2毛利率同比低深重要系：1）定造餐调收入比重有所升高；2）正在餐饮略显乏力下，渠道扣头力度有所弥补。23H1公司发售/束缚/财政用度率分袂为13.3%/7.0%/-0.5%，同比-2.2/+2.5/+0.5pct，本年今后公司用度投放更为精准合理，归纳之下23H1/23Q2公司净利率为14.6%/12.1%，同比+0.9/+0.8pct。进程之前行业慰勉竞赛后，公司正在墟市用度投放大将更为精简，结余才气稳步擢升。

　　产物&渠道络续圆满，年度目的希望实现。本年今后公司正在产物&渠道络续圆满，包罗连接推动大单品政策，充裕地方韵味调味料等新品类；主动开展幼B端营业，定造餐调聚焦大B端营业等。同时公司也正在主动结构团餐及预造菜营业食品，开展第二伸长弧线。固然二季度收入环比有所放缓，追随进入下半年暖锅旺季，公司通过连接新品及营销实行，23年年度目的仍希望胜利实现。

　　证券之星数据中央按照近三年揭橥的研报数据估计，东吴证券汤军研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年预测凿凿度均值高达97.38%，其预测2023年度归属净利润为结余4.29亿，按照现价换算的预测PE为34.92彩票bob。

　　该股比来90天内共有5家机构给出评级彩票bob，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为21.38。

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